博鱼boyu体育官方平台博鱼boyu体育官方平台博鱼boyu体育官方平台利率持续走低、权益资产分化……在当前市场环境下，保险资产管理面临不小的挑战。近30万亿元的保险资金，如何应对利差损风险？如何在保持投资组合稳定性的基础上增加收益？又如何提升对优质另类资产的主动挖掘能力？

　　在中国保险资产管理业协会研究专委会近日召开的“把握保险规律，优化资产配置”——2024年二季度保险资金运用形势分析会上，多位大资管行业专家发表了对保险资产配置的看法，为行业高质量发展建言献策。

　　当前，我国保险业整体运行平稳，但不可忽视的是，在低利率环境下，保险资金配置压力加大，投资收益率下降，进一步呈现出资产负债成本收益不匹配的困局。

　　根据金融监管总局数据，截至2024年一季度末，保险资金运用余额29.94万亿元，同比增长10.98%；一季度年化财务投资收益率已跌至2.24%，处于10多年来的历史低位。

　　“低利率环境是保险行业资产负债管理面临的核心挑战。”泰康资产管理有限责任公司总经理兼首席执行官段国圣坦言，当前，我国保险行业存量业务负债成本存在较大刚性，而新业务受到负债端费率全面市场化影响，成本调整存在一定滞后性。在利率下行和收益承压的背景下，行业可能出现利差收窄甚至长期利差损风险，保险公司的现金流、利润、偿付能力也将承压，需要引起重点关注。

　　“近年来，我国宏观经济迈入新阶段，各类资产预期收益率中枢下行，寿险公司资产负债成本收益匹配压力加大。”中意资产管理有限责任公司总经理贡磊表示，寿险公司利差损风险主要由三方面因素导致：一是资产端因素，资本市场变化导致近两年投资收益率大幅下降；二是负债端因素，寿险公司负债成本相对较高，负债期限较长，存量业务负债成本刚性；三是会计评估规则影响，未实施新会计准则的保险公司，因750日移动平均国债收益率曲线持续下移，需要增提较大规模的责任准备金，导致会计上“负债成本”较高。

　　在刚性成本约束的要求下，规模庞大的保险资金如何调整配置，进一步提升配置能力和配置效率，成为行业必须审慎思考的问题。

　　“当前，低利率和‘资产荒’仍是目前整个行业都必须面对的问题。”国寿资产副总裁于泳表示，机构投资者需通过推动投研能力升级、加强精细化管理来提升配置收益。资产配置要兼顾“稳”和“进”，从长期可持续角度出发，开展短、中、长期资产配置规划，储备长期优质资产。在加强投研能力建设、积极把握长周期机遇的同时，不断发掘和把握短期机会，平衡固收类、权益类资产占比，致力于实现穿越宏观经济周期的稳定投资收益。

　　于泳还特别建议，在另类投资方面，稳定债权投资规模，加强长期股权、夹层基金、S份额等投资模式创新，推进REITs、ABS等创新品种投资，关注特殊机会类投资。在政策允许的前提下博鱼boyu体育官方平台，探索大宗商品、海外资产配置。

　　“面对当前的形势，我们应该坚信中国经济发展长期向好的基本趋势，同时，对行业所面临的现实困难和不足之处也要保持清醒的认知。”中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云表示，当前，行业的周期性难题多维叠加，外部条件变化的压力和挑战不亚于行业自身，未来负债端的可调整空间可能要大于资产端。展望未来，低利率周期仍将长期存在，保险机构应在降本增效的前提下，加强合规性建设和风险管理，强化资负联动能力和精细化管理水平，不断提升资产创设能力、产品创新能力和项目挖掘能力，积小胜为大胜，以时间换空间。

　　不少业内人士认为，应对利差损风险，保险业除了下调产品预定利率，以降低保险负债端成本外，还应该从资产端发力，做好资产和负债联动博鱼boyu体育官方平台。

　　“保险行业要改变过去负债驱动资产的发展模式，建立资产负债有效联动机制迫在眉睫。”于泳表示，一方面，要将资负联动从单一利率风险管理扩展到负债端业务的全链条，推动资负两端对中长期利率走势等关键问题达成共识，促进保险产品结构优化。另一方面，应根据负债特点，推进差异化配置与精细化管理，抢抓市场机遇，以支持资负匹配。

　　“加强资产负债统筹联动是应对新挑战的根本之举。”段国圣表示，首先，要建立完善规范的治理架构，健全资负管理组织体系，确保各项工作权责明确、机制清晰。其次，要推动全业务流程的资负统筹联动管理，包括在产品管理、销售管理、财务管理、资本管理和投资管理等环节加强资产端、负债端与价值板块的交互沟通与决策协调。下一阶段，资产端应以资产负债管理为核心，打造长期稳健的配置组合；负债端要在负债结构、保证成本、资金成本三个层面强化稳健经营能力。

　　贡磊也提出，从根本上解决资产负债成本收益不匹配问题，需要从加强资产负债联动管理入手。同时，新会计准则将重塑保险资金资产配置体系博鱼boyu体育官方平台，更加注重资产负债匹配和联动管理。

　　对于缓解寿险公司资产配置压力，贡磊建议，保险资产管理公司需要与保险公司加强资产和负债紧密联动，做到目标统一、行动协调；资产端要做好存量资产投资组合与存量负债端基本匹配，同时，综合考虑存量业务和新增业务，实现资产负债管理的动态平衡。

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